摘要：新能源汽車(chē)新政策釋放了提升電池性能、增大能量密度的信號。隨著(zhù)補貼門(mén)檻的不斷提高，軟包鋰電能夠助力電池企業(yè)增強能量密度和產(chǎn)品競爭力，未來(lái)軟包技術(shù)將在增量市場(chǎng)中占據一席之地。

短期內軟包裝作為一種電池輕量化高能化的手段，將以較高比例占據增量市場(chǎng)，長(cháng)期看全固態(tài)電池也需要依托軟包鋰電量產(chǎn)的共性技術(shù)。

新能源汽車(chē)新政策釋放了提升電池性能、增大能量密度的信號。隨著(zhù)補貼門(mén)檻的不斷提高，軟包鋰電能夠助力電池企業(yè)增強能量密度和產(chǎn)品競爭力，未來(lái)軟包技術(shù)將在增量市場(chǎng)中占據一席之地。

通過(guò)行業(yè)調研和專(zhuān)家走訪(fǎng)，九鼎投資認為未來(lái)動(dòng)力軟包鋰電行業(yè)發(fā)展將呈現以下主要趨勢和特征：

一、動(dòng)力電池需求高增長(cháng)，國內軟包滲透率將持續提高。

       2018年中國各類(lèi)鋰電池總出貨量為102GWh，同比增長(cháng)25%。其中，軟包鋰電2018年出貨量為39GWh，同比增長(cháng)39%。在3C領(lǐng)域，軟包滲透率已超過(guò)65%，該指標還在進(jìn)一步增長(cháng)。

       在動(dòng)力電池領(lǐng)域，軟包滲透率約13%，尚未成為主流路線(xiàn)，但在近年政策鼓勵高能量密度的大趨勢下，滲透率正在快速提升。預計到2022年我國軟包鋰電市場(chǎng)規模達約124GWh，年均復合增速約35%，動(dòng)力電池領(lǐng)域的滲透率有望達到40%。

二、國內動(dòng)力軟包龍頭未定，有望誕生下一個(gè)“寧德時(shí)代”。

       動(dòng)力軟包技術(shù)路線(xiàn)，海外廠(chǎng)商起步較早，全球市場(chǎng)主要被LGC、AESC把控，兩家配套多家主流車(chē)企的全球銷(xiāo)量前十車(chē)型，此外SK也有較多技術(shù)儲備。

       國內動(dòng)力軟包技術(shù)路線(xiàn)起步晚，當前主要企業(yè)包括孚能科技、天津捷威、國能電池、卡耐、桑頓等，不少傳統硬殼電池大廠(chǎng)也在積極布局。

       近年，國內動(dòng)力軟包電池廠(chǎng)商雖市場(chǎng)拓展迅速，但受制于國內產(chǎn)業(yè)鏈上下游的滯后，相比海外廠(chǎng)商仍有差距。未來(lái)伴隨國內動(dòng)力軟包廠(chǎng)商電池技術(shù)和生產(chǎn)工藝的持續優(yōu)化，國產(chǎn)中后段關(guān)鍵設備的工藝匹配度和自動(dòng)化程度提升，國產(chǎn)高質(zhì)量鋁塑膜及相關(guān)基礎材料的量產(chǎn)落地，我國動(dòng)力軟包廠(chǎng)商才能在全球競爭中搶奪更多市場(chǎng)份額，從而涌現出真正的細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，并實(shí)現對傳統硬殼動(dòng)力電池大廠(chǎng)的彎道超車(chē)，誕生出動(dòng)力軟包領(lǐng)域的“寧德時(shí)代”。

三、軟包關(guān)鍵材料高增長(cháng)可期，鋁塑膜將涌現龍頭企業(yè)。

       鋁塑膜是軟包鋰電特有的核心材料，技術(shù)壁壘高，目前國產(chǎn)化瓶頸明顯，仍長(cháng)期依賴(lài)進(jìn)口。隨著(zhù)軟包鋰電行業(yè)的高速發(fā)展，預計2018~2022年中國鋁塑膜的需求量年均復合增速為21.0%，2022年鋁塑膜需求量將達3.4億平米。

       目前鋁塑膜市場(chǎng)仍處于明顯的寡頭壟斷狀態(tài)，日本DNP、昭和電工、T&T三家全球鋁塑膜市占率近90%，部分中國公司雖然已完成較多技術(shù)積累和突破，但是距離獲得下游軟包鋰電廠(chǎng)商的供應鏈認可和批量采購仍有較大差距。

       預計今明兩年，數碼軟包鋰電領(lǐng)域的鋁塑膜將會(huì )出現快速的國產(chǎn)化，動(dòng)力電池領(lǐng)域的國產(chǎn)化進(jìn)程也將顯著(zhù)加速，類(lèi)比動(dòng)力電池隔膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，鋁塑膜也將涌現新的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈明星企業(yè)。

四、具有先發(fā)優(yōu)勢的軟包鋰電專(zhuān)用設備企業(yè)將率先受益于行業(yè)快速增長(cháng)。

       軟包與硬殼鋰電的工藝及設備在前段的攪拌、涂布、輥壓等生產(chǎn)環(huán)節基本一致，但鑒于包裝材料為軟體的鋁塑膜，軟包鋰電后段的注液、封裝等工序與硬殼電池存在較大差異，對中后段生產(chǎn)設備提出更多特殊要求。

       隨著(zhù)軟包鋰電的滲透率不斷提升和新建產(chǎn)能的持續落地，將帶來(lái)對中后段生產(chǎn)設備需求的持續提升，掌握軟包鋰電中后段設備核心技術(shù)的廠(chǎng)家將率先受益于產(chǎn)能擴張，享受到行業(yè)快速增長(cháng)的紅利。預計2018~2022年軟包動(dòng)力電池新增專(zhuān)業(yè)設備累計需求約135億元，年均復合增速可達40%。